Cтратегические инвестиции стаття російською
Интерес со стороны зарубежных инвесторов сегодня мы наблюдаем, прежде всего, в сфере покупки корпоративных прав украинских компаний в тех секторах украинской экономики, которые остаются привлекательными для вложения капитала, несмотря на кризис. Больше всего такой интерес наблюдается в секторе производства и переработки сельскохозяйственного сырья.
Переговоры по таким сделкам ведутся, желание продать свой бизнес есть у многих украинских собственников, но, к сожалению, чаще всего они не могут договориться с иностранными инвесторами о цене. Цена покупателя и продавца отличаются в разы, и поэтому имеется мало предпосылок для того, чтобы эти переговоры завершились успехом. В других секторах, по нашим данным, переговоры о прямых инвестициях пока почти не ведутся. Правда, незначительная, очень слабая активность заметна в сфере производства и продажи строительных материалов.
Сдерживающие факторы
Сдерживает стратегические инвестиции сегодня в значительной мере отсталость нашего хозяйственного законодательства, даже в сравнении с законодательством РФ, Грузии или Молдовы. Существующие законы, призванные регулировать бизнес, настолько не совершенны и не привлекательны для иностранных инвесторов, что до сих пор, к примеру, не был реализован ни один инфраструктурный инвестиционный проект в рамках подготовки к чемпионату Евро-2012 в такой форме как концессия, хотя другие страны, проводившие мероприятия подобное мероприятия, зарабатывали миллиарды, в том числе используя концессионные соглашения для строительства общих и спортивных инфраструктурных объектов.
О том, что необходимо отрегулировать частно-государственное партнерство в сфере инвестиций, пока даже разговоры не ведутся. Существует, например, с 1997 г. мертвый закон - Закон о разделе продукции, который используют активно все страны, имеющие нефте- и газодобычу. Однако у нас такая форма кооперации государства и частного бизнеса до сих пор не работает. Одно из таких соглашений было заключено (проект с участием группы Vanko), но только лишь из-за смены власти оно было похоронено. Не вдаваясь в нюансы самого проекта, отметим, что репутация Украины в глазах инвесторов была подмочена, и теперь любая из крупных нефте- или газодобывающих компаний подумает несколько раз, перед тем как вкладывать деньги в разработку украинских месторождений.
Что еще сдерживает инвестиции, так это абсолютно непредсказуемая судебная практика. Последний вопиющий пример – печально известное решение Донецкого хозяйственного суда, которым корпоративный кредит в иностранной валюте на сумму около $19 млн. был признан недействительной сделкой. Злополучный кредит взяла донецкая отельная компания в одном из местных банков. Основанием для признания судом стандартного валютного кредита недействительным этого послужило то, что все расчеты на территории Украины должны проводиться в национальной валюте, а у заемщика не было индивидуальной лицензии на проведение валютной операции. В результате по явно надуманному основанию этот кредит был признан недействительным, хотя до этого право банков давать, и соответственно право заемщиков (как юридических, так и физических лиц) получать кредиты в иностранной валюте не подвергалось сомнению ни НБУ, ни судами. Всегда считалось, что если у банка есть общая лицензия на валютные операции, в том числе и кредитные, то эта лицензия распространяется на любые правоотношения, и поэтому заемщику не обязательно иметь еще и индивидуальную лицензию. Данное судебное решение ставит все с ног на голову, но на начало ноября мы не видели никакой реакции ни Высшего совета юстиции, который должен был бы привлечь судей к ответственности за такое заведомо неправосудное решение, ни Высшего хозяйственного суда, ни Верховного суда. Только банковское сообщество с возмущением комментирует этот прецедент. Если такие судебные решения приобретут массовый характер, последствием может быть распад всей банковской системы, так как общая сумма выданных валютных кредитов составляет не один миллиард долларов.
Препятствием на пути стратегических инвестиций является также неразвитое корпоративное законодательство. Хотя закон «Об акционерных обществах» был принят и несколько месяцев действует, но в нем много норм, которые не состыкуются не только между собой, но еще и с Гражданским и Хозяйственным кодексами. К тому же в нем дана неоправданно большая отсрочка для приведения корпоративной документации в соответствие с законом. Таким образом, может пройти два-три года, пока этот закон начнет действовать в полную силу.
Первые с конца
Положительно на процессе привлечения инвестиций отразится общее улучшение экономической ситуации, но, по прогнозам, Украина начнет уверенно выходить из кризиса, позже других стран. Если в Европе уже отмечается экономический рост, то в Украине этот процесс начнется, скорее всего, не раньше конца 2010 года, или даже в начале 2011 года. При этом реальных инвестиций не стоит ожидать раньше, чем инвесторы увидят, какова политика нового президента и правительства, находятся ли они в одном лагере. К тому же, все уже понимают, что президентскими выборами политическая нестабильность не закончится. Победитель захочет закрепить успех в парламенте, поэтому следующий политический риск, который очевидно будут пережидать иностранные инвесторы – внеочередные парламентские выборы.
Евгений Гусев,
партнер юридической компании "Wolf Theiss"
