Фондовый рынок будет подниматься в начале следующего годастаття російською
Я думаю, фондовый рынок будет подниматься в начале следующего года, потому, что огромное количество денег еще не инвестированы и ждут своего времени. В этом году инвесторы боялись инвестировать или хотели дождаться максимального снижения цен активов, а в следующем году ситуация будет иной. Экономики развитых стран начинают подниматься, и я думаю, что деньги, которые залежались у инвесторов, попадут в круговорот сделок с ценными бумагами.
Я довольно позитивно оцениваю происходящее, и тот факт, что деньги больше не будут лежать мертвым грузом, не вызывает сомнений. Сами по себе они не способны приносить доход, следовательно, инвесторы все чаще будут искать возможности для их выгодного вложения. Значительный поток капитала будет толкать верх рынки.
Риски, связанные с увеличением учетных ставок в США и в Европе, вряд ли будут актуальны в первом полугодии 2010 года. Думаю, ставки по-прежнему останутся на достаточно низком уровне. Вместе с тем, будет иметь значение продолжающаяся волатильность валют. Возможно, мы увидим скачки курса евро/доллар – нет поводов ожидать стабильности взаимоотношений этой «сладкой парочки». Не все гладко в первые шесть месяцев следующего года будет на рынке недвижимости (в том числе коммерческой) и на рынке ипотеки. Но это, наоборот, хорошо – капиталы пойдут на фондовый рынок, а не в спекуляции с недвижимостью или в кредиты. В недвижимость я лично пока не верю как инструмент для инвестиций, особенно в США или Великобритании или в ЕС, где она все еще сильно переоценена.
Сложно давать рекомендации, общие для всех инвесторов, но, я думаю, что для всех в первой половине 2010 года, будет актуален совет – не спешить. Рынки будут волатильны, и лучше стартовать тогда, когда условия станут наиболее привлекательными. Часть позиций я бы посоветовал держать в корпоративных облигациях. Диверсификация по-прежнему остается одним из наиболее эффективных инструментов защиты инвестиций от кризисных ситуаций, а я не могу назвать ни одной надежной долговой бумаги реального сектора, по которой не были бы выплачены долги. Естественно в банковской отрасли были исключения, но все компании реального сектора выполнили свои обязательства. И третий совет – держать часть инвестиций в ценных бумагах компаний сырьевого сектора развивающихся страна. Золото я бы сейчас не покупал.
Хотя кризис и влияет существенно на действия инвесторов, в целом их поведение достаточно предсказуемо. Они не могут позволить, чтобы деньги теряли свою стоимость на банковских счетах, поэтому ищут, где можно получить оптимальный доход на их капитал. Но при этом обычный инвестор редко ведет за собой рынок. Рынок тем или иным образом строит тенденции, а инвестор просто следует им с небольшим опозданием. В этом году фондовый рынок немного начал подниматься, а, значит, в следующем инвестор уже задумается о том, чтобы вкладывать в него деньги. В марте этого года, убедить кого-либо, купить акции было просто невозможно, а уже сейчас это сделать намного легче. Еще одним следствием влияния низких банковских ставок на поведение инвесторов является разворот рынка, как только ставки начнут подниматься. Но с другой стороны повышение ставок будет сигнализировать о выздоровлении экономики, и это повысит аппетиты инвесторов к риску. Они больше будут обращать внимание на развивающиеся рынки, где риски более высокие, чем в развитых странах. Когда это произойдет? На этот вопрос нет однозначного ответа. Ослаблять бдительность пока рано, так многие факторы будут влиять на динамику фондовых рынков в 2010 году, и волатильность котировок ценных бумаг будет достаточно высокой. Те же, кто будет внимательно наблюдать за рынком, получат целый ряд уникальных возможностей.
Александр Кочубей,
исполнительный вице-президент швейцарского банка Lombard Odier
