Баффет ловит попутный ветерстаття російською

27 Серпень'09

Теги: облігація, акції, інвестиції

Биржевой гуру Уоррен Баффет сделал ряд выгодных приобретений. Однако курс акций его компании Berkshire Hathaway оставляет желать лучшего, хотя сегодняшнее соотношение «курс - балансовая стоимость акций» близко к историческому минимуму в $40 тыс., которого акции Berkshire достигли в начале 2000 года.

Старый мастер использует выгодный момент. Во время кризисных турбулентностей прошлого года Уоррен Баффет в интересах своей инвестиционной компании Berkshire Hathaway вложил более $20 млрд. Среди прочего он приобрел привилегированные акции и опционы Goldman Sachs и General Electric, а также облигации конверсионного займа швейцарского перестраховщика Swiss Re по исторически выгодным ценам.

Однако Баффету не удалось убедить в успехе своих приобретений Уолл-стрит. Акции Berkshire класса «A» (сравнимые с основными акциями, имеющими право голоса) «нырнули» до $85 тыс., ничего не выиграв от общих гонок с начала марта этого года. Наоборот, курс Berkshire Hathaway с начала года упал на 12% и сейчас находится намного ниже своего максимального уровня в $149 тыс., зафиксированного в конце 2007 года.

В этой ситуации финансовый холдинг могут оценить как «привлекательный» лишь вкладчики, ориентированные на долгосрочную прибыль. Акция торгуется в 1,2 раза выше оцененной агентством Barron's балансовой стоимости - $72 тыс. за акцию. В прошлом десятилетии бумаги котировались в среднем в 1,7 раза выше балансовой стоимости. Сегодняшнее соотношение «курс - балансовая стоимость» близко к историческому минимуму в $40 тыс., которого акции Berkshire достигли в начале 2000 года.

В то время, как и сегодня, бумаги Уоррена Баффета были не в моде. Но едва экономическая ситуация улучшилась, акции Berkshire подскочили до $125 тыс. Но даже тогда отношение «курс - балансовая стоимость» все еще находилось на хорошую четверть ниже своего средневзвешенного уровня за несколько лет.

В 2008 году Berkshire из-за нескольких вложений капитала понес чувствительные потери. Среди прочего из-за инвестиций в ConocoPhillips и American Express. Их акции упали практически на 50%. Кроме того, Баффет заключил рискованное индексное пари на курс Standard & Poor's 500. Это стоило ему в конечном итоге $35 млрд. 31 марта его опцион пут (пари на падающие курсы) уже находился на $5 млрд. в минусе. Ограниченная прозрачность Berkshires затрудняет своевременную оценку этих позиций, что отпугивает многих вкладчиков.

Однако растет количество признаков, свидетельствующих, что дела финансового холдинга во втором квартале шли намного лучше. Исходя из показателей первого квартала Barron's оценивает оперативную прибыль во втором квартале более чем $1 тыс. на акцию. В итоге прогнозируемая балансовая стоимость может составить $72 тыс. за акцию. Прибыль после налогов в операционной деятельности Berkshires в 2009 году может превысить $7 млрд., или $4,5 тыс. на акцию. Оптимистические оценки оценивают ожидаемую прибыль на акцию до $7 тыс.

За этим ростом прибыли стоят дальновидные инвестиции последних кварталов. Berkshire приобрел, например, за примерно $5 млрд. привилегированные акции Goldman Sachs с 10% гарантированного дохода; $3 млрд. Баффет вложил в подобные бумаги General Electric и за $2,75 млрд. купил облигации конверсионного займа Swiss Re с купоном в 12%. Стоимость все этих позиций значительно возросла.

Эти новые инвестиции принесут более $2 млрд. годового дохода, большая часть из которого к тому же имеет налоговые льготы. Привилегированные акции Goldman и GE имеют не только высокий процент дохода, они принесли также опцион на приобретение основных акций. Эти опционы позволяют приобрести 43 млн. акций Goldman по $115 за акцию. Опционы имеют срок действия до 2013 года. При курсе $140 за акцию Goldman стоимость опционов превышает $1 млрд.

По материалам www.investgazeta.net

Автор: ЭНДРЮ БЭРИ, ДМИТРИЙ ЯРОШ

 

RedTram Україна