Принципы репортинга: за кулисами годового отчета

Теги: Михайло Колиснык, инвестиции, инвестор

Изучая финансовую отчетность зарубежных корпораций, мы часто испытываем удивление от той легкости и наглядности с которой компании представляют информацию о себе. Еще одним, едва ли не наибольшим объектом удивления служит открытость такой информации. Часто бывает, что люди, которым рассказываешь и показываешь эту отчетность сначала даже не верят, что информация является открытой и доступной для публичных компаний.

1.Пода-а-айте, на милость Божью, финансовый отчет

Один знакомый, в качестве подтверждения этого, переслал мне по электронной почте рассказ из Интернета, герой которого ради эксперимента звонил в украинские и русские представительства зарубежных корпораций с просьбой предоставить ему балансы и другую финансовую отчетность их зарубежных основателей. Делал он это ради развлечения. Ему нравилось слышать испуганные и растерянные ответы офис менеджеров о том, что баланс компании является одной из наибольших корпоративных коммерческих тайн. При этом, герой рассказа перед собой на экране спокойно рассматривал "наибольшую из корпоративных тайн", только-только полученную из Интернета. Финансовая отчетность, которая продуцируется в результате реализации на предприятии финансового учета, действительно не является коммерческой тайной, при чем это закреплено законодательно и у нас, и "у них".

Конечно, герой рассказа развлекался с помощью финансовой отчетности, тем не менее существует большая часть людей, которые хотели бы познакомиться с такой отчетностью совсем не для развлечений. Об этом в дальнейшем в данной статье.

2.Инвестор друг управляющего

За последние тринадцать лет экономика Украины претерпела много трансформаций, связанных с внедрением рыночных отношений. Мы уже забыли времена доминирования продавца над покупателем, как это было "до исторического материализма" (читай до 1991 г.). Сейчас между контрагентами отношения устанавливаются на основе правила "клиент всегда прав". Специалисты в области финансов утверждают, что клиент прав потому, что желает обменять свой, абсолютно ликвидный объект, под названием "деньги", с большим количеством возможных альтернативных применений на существенно менее ликвидный объект продавца, под названием "товар", с существенно меньшим ограниченным количеством альтернативных применений.

Тем не менее, есть еще один функционер рынка, который способен обменять абсолютно ликвидный объект на объект с низшей ликвидностью. Имя его – инвестор. Так же, как и клиент, он всегда прав, а может даже и больше...

Практика развития отечественной экономики убедительно показывает, что развитие отношений просто контрагентов соглашения по купле и продажи не инвестиционных товаров приходит к цивилизованному уровню быстрее, чем отношения "инвестор – продавец инвестиций", и тем более "инвестор – менеджер". Там где эти отношения развитые – предприятия давно и успешно развиваются, создавая дополнительную ценность для собственников и экономики. Тем не менее, существует достаточно большое количество предприятий, руководство которых, ища инвестиции, абсолютно не сознает ни сложности данного процесса, ни необходимых шагов, которые нужно для этого осуществить.

Так же, как человек, представляясь в ходе деловых переговоров, подает собственную визитную карточку, так и компании на западе, представляясь перед потенциальными инвесторами и другими заинтересованными лицами, подают свой годовой отчет. Практически тяжело найти на данный момент времени в Украине предприятие, директор которого не имел бы визитной карточки, тем не менее, далеко не все предприятия, которые являются открытыми акционерными обществами, имеют изданный в печатном виде годовой отчет. Исключения составляют разве что отечественные банки, которые достаточно серьезно относятся к требованиям стандартов репортинга. Обычно акционерные общества открытого типа подают свою отчетность в Государственную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), ее выставляют на сайтах в Интернете (например, www.corporation.com.ua ), тем не менее часто эта информация хотя и отвечает формальным законодательным требованиям нашей страны, еще не составлена в том виде, в котором на нее мог бы обратить внимание зарубежный инвестор.

Практика показывает, что зарубежные корпорации один раз в год издают свои отчеты типографским методом в соответствии со стандартами финансового репортинга. Также часто издаются в виде отдельных буклетов полугодичные, и даже квартальные финансовые отчетности.

Поговорим именно о годовом отчете. При этом обратим большее внимание на некоторые практические аспекты его составления, а не на формальные требования стандартов финансового репортинга, которые и так известные.

Ведь отчет издают один раз в год, часто в виде буклета или брошюры. Дополнительно, как правило, содержание такого буклета выставляют на Интернет-странице компании. Публичные компании практикуют свободный доступ к такому финансовому отчету всех желающих, хотя ориентирован он, прежде всего на потенциальных инвесторов и теперешних собственников, действительных и потенциальных кредиторов, контрагентов соглашений, финансовых аналитиков, и т.п.. Часто принято дарить им буклет с годовым отчетом компании, как визитную карточку фирмы.

Менеджмент компании выступает другом собственников, публикуя такую информацию и показывая тем самым, как профессионально он осуществлял руководство компанией на протяжении отчетного периода. Существуют также специальные агентства (например, www.wilink.com), которые собирают такие отчеты и отсылают их заинтересованным лицам на их требование. Компании заинтересованы в этом, поскольку среди интересантов может оказаться потенциальный инвестор.

3.Дифференцируйся или умри

Немного людей не знают этого известного выражения Джека Траута. На рынке инвестиций, компаниям приходится конкурировать, равно как и на рынке товаров и услуг, поэтому буклет годового отчета – это не только визитная карточка компании, - это своеобразная упаковка, которая должна привлекать внимание, завлекать, дифференцировать данную компанию, как объект инвестиций со стороны других. Вообще, практически все законы маркетинга, которые касаются обычного потребительского или промышленного рынка могут быть применены к рынку инвестиций. Поэтому преимущественно буклет годового отчета компании имеет исключительно красивый и привлекательный дизайн, хорошее полиграфическое исполнение, несмотря на то, что все эти вещи стоят, и стоят немало.

Практика показывает, что не только индивидуальные инвесторы, но и большие инвестиционные учреждения вынуждены выбирать между сотнями и тысячами инвестиционных альтернатив. Как результат институциональные инвесторы могут получать по почте десятки, или даже сотни годовых отчетов разных компаний. Кроме того, они еще получают информационные меморандумы с предложением принять участие в подписке на новые выпуски акций. Ведь часто случается так, что на обычный ординарный годовой отчет в среднем будет уделено не больше 60 секунд внимания лица, от которого зависит, следует ли в дальнейшем изучать компанию как потенциальный объект инвестиций. Очевидно, что при этом человек непроизвольно обращает внимание больше на элементы внешней атрибутики и здесь красивое полиграфическое издание буклета становится полезным.

Как и в обычной рекламе, приходится размещать в границах 60-секундной достижимости в годовом отчете что-то, что привлечет внимание и заставит уделить этой компании еще какое-либо дополнительное время. Разные компании этого достигают разными путями. Иные из них создают оригинальные шедевры дизайна обложек финансового отчета, другие размещают ключевые финансовые показатели уже на второй (обратной) странице обложки, третьи там же публикуют фотографии, схемы или таблицы, которые, по их мнению, могут привлечь внимание потенциальных инвесторов к ним, как к компаниям, которые создают добавочную стоимость для собственников. Например, есть торговые компании, которые часто уже на второй странице приводят карту, на которой схематично показаны размещения торговых точек компании. В конце концов, в области создания годовых отчетов кроме стандартов репортинга существует своеобразная мода, которая время от времени меняется.

Теперь заглянем в середину такого годового отчета; традиционно такой отчет состоит из нефинансовой (стратегической) и финансовой частей. Часто в оформлении это подчеркивается настолько сильно, что даже страницы нефинансовой и финансовой части окрашены в разные цвета.

Традиционно нефинансовая и нефинансовая часть годового отчета содержит такие элементы:

  • Обращения председателя правления компании к акционерам и всем другим интересантам;
  •  Фотографию председателя правления, часто, фотографию всех членов правления;
  •  Детальные сведения про всех членов правления;
  •  Ведомости о том, какие фирмы осуществляют аудиторскую, брокерскую, юридическую, банковскую, треннинговую, кадровую и консультационную поддержку компании;
  •  Фотографии управляющих отдельными бизнес сегментами компании;
  •  Отчеты управляющих отдельными сегментами бизнеса компании и графики и схемы, которые информируют о развитии отдельных сегментов бизнеса;
  •  Отчеты управляющих отдельными функциональными сферами: маркетинга, операционной деятельности, логистики, управления человеческими ресурсами, финансами, и т.п..
  • Ведомости о принципах, которых компания придерживается в разных функциональных областях, например: в области корпоративного управления, управления персоналом, принципы учетной политики (большинство из них являются обязательными к раскрытию в соответствии со стандартами репортинга)
  •  Ведомости, которые компания должна раскрыть в соответствии с требованиями финансового репортинга (например, не так давно было введено требование относительно раскрытия информации о доходах должностных лиц корпорации, количестве акций и опционов, которыми они владеют, их компенсационных пакетах, и т.п..)
  •  Вывод аудитора о состоянии дел в компании
  •  Отчет о финансовых результатах компании
  • Баланс компании за отчетный период
  •  Отчет о движении денежных средств
  •  Отчет об акционерном капитале
  •  Примечания к финансовой отчетности
  •  Информацию об ожиданиях менеджмента относительно будущего развития компании
  •  Контактные сведения компании

Кроме формальных требований международных стандартов репортинга существуют определенные практические особенности отображения вышеперечисленных элементов. Приведем их дальше.

4.Зачем Правлению "обрезают" головы

Тони Скону, автор книги "управленческий учет" приводит в ней перечень возможных признаков близкого банкротства компании. Среди этих признаков есть такая: "голова Правления компании на фотографии в годовом отчете сфотографирован, вылезая с персонального вертолета". Конечно Тони Скону шутил, тем не менее в каждой шутке всегда есть лишь доля шутки. Персональный вертолет символизирует значительную часть фиксированных накладных административных затрат в структуре финансовых затрат компании, а то, что Председатель Правления сфотографирован в момент высадки символизирует то, что на фотографии он скорее всего будет изображен в ракурсе лица, которое смотрит на нас вниз. Это символизирует властную дистанцию и подчеркивает иерархичность.

Можно сделать вывод, что значительная часть восприятия компании пользователями годового отчета зависит от выполнения тех графиков и фотографий, которые он содержит.

Поскольку, автору пришлось несколько раз присутствовать при выполнении фотографий именно для годового отчета – открою несколько секретов.

На Западе существуют специальные фотографы, которые специализируются исключительно на выполнении фотографий для годового отчета. Это стало важно, поскольку значительная часть пользователей годовой отчетности не являются профессионалами в области финансов, и поэтому для оценки компании они используют прежде всего собственную интуитивную визуальную психодиагностику фотографий.

Профессиональный фотограф может многое исправить в этой сфере. Прежде всего, он может исправить природно-пренебрежительные взгляды Правления на всех окружающих, которые выработались в течение многолетнего управления. Для этого камеру ставят несколько выше от уровня глаз лиц, которых фотографируют. Результат: они смотрят тогда на нас "снизу-вверх", приятно улыбаются и будто просят: "пода-а-айте нам дополнительные инвестиции". Так, в отчете одной из Нью-Йоркских бирж фотография правления была смонтирована так, что зритель будто выглядывал из второго этажа и видел снизу, на мостовой выстроенное правление, которое будто "пришло" просить деньги.

Порой, чтобы изменить ракурс взгляда, у фотографий правления немного обрезают верхушки головы, с помощью отраженного освещения делают так, что у человека проявляются рельефные черты лица, морщины, тени на щеках. Человек тогда выглядит таким, который умеет и любит много работать.

Не будем раскрывать все тайны корпоративных фотографий, хотя бывает, что они приносят в компанию деньги большие, чем выдающиеся показатели в финансовой части годового отчета. Тем не менее, красивый вид на фотографии должен быть подкреплен не менее красивым словом. Пару слов об этом в следующем разделе.

5.Мы на самом деле белые и пушистые, а не серые и косматые

Если хороший фотограф и имиджмейкер может сделать много в области фотографий, то не менее важную работу делают психологи и журналисты в области тех "добрых слов", которые Председатель Правления "говорит" в своем обращении к акционерам и всем заинтересованным лицам. Особой обработке подлежит именно этот документ, поскольку, будучи помещенным первым, он имеет больше шансов быть прочитанным нефинансовыми пользователями информации из годового отчета.

Обязательным атрибутом такого текста является подпись председателя правления и значения всех его атрибутов. Содержание текста преимущественно сводится к тому, какие достижения были достигнуты компанией в целом в течение отчетного периода и какие стратегические приоритеты развития компании на будущее. Даже говоря о проблемах или трудностях, которые, возможно, компания испытала в отчетном периоде будет подчеркиваться их временность и мимолетность, ударение на настоящие ценности, и т.п.. В общем, это все можно будет описать тезисом: "мы на самом деле белые и пушистые, а не серые и косматые".

Подобная канва также будет заложена и в отчеты управляющих отдельными сегментами бизнеса. Кроме их фотографий, которые также сделаны в соответствии с изложенными выше принципами, такие отчеты будут преимущественно содержать красивые рекламные иллюстрации деятельности в данных сегментах, и графики показателей, которые демонстрируют их развитие. Порой изображения на графиках также может быть завуалировано. Например, изменение одной из осей графика из равномерной на логарифмическую может полностью исказить изображение тенденции развития.

Важными также являются объясняющие подписи под фотографиями и графиками. Например, правилом хорошего тона является раскрытие в подписях под фотографиями правления не только имени и должности человека, но и информации, как долго работает человек в компании, какое образование и когда получил, с какой должности начинал свою работу в компании, как долго работает на последней должности, какие официальные звания и общественные отличия имеет человек.

Укажем, что наличие таких званий, титулов или отличий порой может быть не положительным, но и отрицательным признаком. Уже известный нам Тони Скону ради шутки пишет, что отрицательным признаком есть наличие среди Правления или Надзорного Совета лиц с официальными отличиями Его Королевской Величественности. Наверное, он имеет в виду, что Правление компании должно быть сосредоточено на стратегическом и оперативном управлении, а не на получении официальных отличий.

Важным элементом отчета является наведение информации о том, какие фирмы осуществляют аудиторскую, банковскую, брокерскую, юридическую, тренингу, кадровую и консультационную поддержку компании. От работы этих фирм зависит состояние дел в компании. Известные аудиторские, юридические компании, которые выступают провайдерами данной корпорации это тоже положительный дополнительный фактор к ее имиджу. Наличие в списке известной треннинговой и консалтинговой компании дополнительно означает заботу менеджмента о постоянном развитии персонала.

6.Принципиальные вопросы

Далее годовой отчет содержит "принципиальные" вопросы. Речь идет о том, что в таком отчете публикуются важные выдержки из принципов проведения учетной политики компании, принципов корпоративного управления, и т.п.. Все они относятся к финансовой части годового отчета.

Первый из указанных документов содержит чисто финансовую информацию. Поскольку компании могут проводить собственный финансовый учет в соответствии с разными стандартами: национальными - НСБУ, международными - МСБУ, общепризнанными принципами GAAP, то следует описывать основные ключевые моменты, которые использует компания в учете там, где данными стандартами предполагается самостоятельный выбор.

Напомним, что в принципах учетной политики должна содержаться такая информация:

  • Название стандартов или принципов, которым следует организация в своей учетной политике. Выбор, впрочем, небольшой: МСБУ, GAAP или НСБУ. Первые два важны в основном для предприятий, в структуре которых существует доля иностранных инвестиций.
  •  Дата введения описанных выше стандартов или принципов или дата перехода на них.
  •  Информация об учетном периоде предприятия. Обычно – это календарный год, но могут быть и годовые периоды, которые не совпадают с календарным. Это может быть вызвано спецификой операционного цикла компании или сезонных аномалий в операционном цикле. Так, совсем естественно, что для учебных заведений, более выгодно было бы иметь финансовый год, который начинается 1 сентября.
  •  Критерии отображения и признания доходов и затрат организации. Среди возможных выборов методы начисления или, разрешенный некоторыми системами стандартов, кассовый метод. В первом случае, доходы и затраты признаются по факту зарабатывания доходов и несения затрат, во втором по факту прибытия или оплаты денег на расчетный счет. Налоговый критерий «первого события» обычно не используют, так как он нарушает принцип соответствия доходов и затрат.
  • Положения об отображение доходов и скидок (дисконтов) при продажах. Возможно использование валового или нетто метода.
  •  Положения о методе оценки резервов на покрытие безнадежной дебиторской задолженности. Выбирать приходится из балансового метода и метода на основании отчета о финансовых результатах.
  •  Положения об отображении стоимости запасов в структуре себестоимости продукции. Можно выбрать между методом точного определения, средневзвешенным методом и общеизвестными методами LIFO и FIFO.
  •  Принципы распределения активов на фиксированные и оборотные и принципы отнесения активов к малоценным и быстро изнашиваемым.
  • Положения о наличии и методах начисления экономической амортизации. Если предприятие считает за необходимость начисление в финансовом (неналоговом) учете экономическую амортизацию, то ему придется самостоятельно определить в принципах учетной политики классы основных фондов, методы и нормы начисления амортизации. Среди методов начисления можно выбрать равномерный, ускоренный метод на основании уменьшения остаточной стоимости, ускоренный метод, который базируется на вычислении суммы чисел и методы, которые базируются на интенсивности эксплуатации элементов активов.
  •  Отдельного вспоминания заслуживает принцип отображения в учете отсроченных налоговых активов и обязательств и возможное создание резервов при возникновении постоянного различия в налоговом и финансовом учете.
  • Отдельно приводят принципы отображения компанией затрат и доходов будущих периодов. Возможно указываются продукты и виды затрат, которые требуют такого отображения.
  •  Кроме того, в Принципах финансовой учетной политики показывают даты сдачи и типы обязательной промежуточной финансовой отчетности. Определения выбора между прямым и косвенным методами составления отчета о движении денежных средств.

Принципы корпоративного управления компании содержат информацию про акцептированные компанией стандарты корпоративного управления, особенности работы Надзорного Совета и Правления, Ревизионной Комиссии и Внутреннего Аудита. Детально рассматриваются вопрос вознаграждения за участие в данных подразделениях, вопрос отношений с акционерами, вопрос финансового контроля, контроля риска, процесса бюджетирования, оценки проектов, и т.п..

7.Сколько зарабатывает Господин Директор

Поскольку, основной целью деятельности компании с точки зрения финансов является обеспечение богатства собственника, то за относительно недавними требованиями в годовом отчете должна приводиться информация, которая касается персонального богатства управляющих лиц компании. Конечно, что это, наверное, не совсем нравится должностным лицам корпораций, тем не менее требования приходится выполнять. Ведь сведения о доходах должностных лиц корпорации преимущественно содержат информацию про:

  • Регулярные доходы полученные должностным лицом за выполнение должностных обязанностей;
  •  Премии и бонусы полученные ними при выполнении должностных обязанностей;
  •  Стоимость компенсационных пакетов, которыми пользовались должностные лица в течение отчетного периода, включая отчисления в пенсионные фонды;
  •  Информация о количестве акций, которыми владеет данное должностное лицо и информация про полученные в результате дивиденды и доходы от изменения курсовых разниц;
  •  Информация об опционах, которые находятся во владении данного должностного лица и могут быть им реализованы.

8. Действительно ли дважды по два – четыре

Следующей частью финансового отчета является вывод независимого аудитора. Укажем, что преимущественно в финансовой части годового отчета содержат лишь вывод, а не полный отчет аудитора. В большинстве случаев, когда нет дополнительных замечаний или заключительных примечаний, такой вывод не превышает по объему одной страницы и содержит стандартные три части: информацию об обязанностях аудитора и менеджмента компании, которая проходит аудит; основания на которых сделаны вывод аудитора, и сам вывод. Другими словами, аудитор проверяет действительно ли предоставленная ему финансовая отчетность отображает реальное состояние дел компании – или действительно "дважды по два – четыре".

Важно то, что отчетность, которая прошла проверку аудитора, дальше входит в финансовую часть годового отчета. Также, имеет значения то, какая именно аудиторская компания подписала данный отчет и дата, которой подписанный данный вывод, поскольку именно эта дата есть датой завершения аудиторской ответственности.

9.Консолидируйся или умри

Далее в финансовой части годового отчета приводится отчет о финансовых результатах компании за подотчетный период, баланс, отчет о движении денежного средства, отчет о собственном капитале.

Особенностью такой отчетности является ее наведение в отдельности для компании и в составе консолидированной группы, если компания в нее входит.

Не менее важным элементом, который приводится, являются примечания к финансовой отчетности, которые содержат раскрытие информации, которая может повлиять на решение инвестора. Преимущественно такие примечания приводятся как набор сносок на соответствующий элемент приведенной выше другой финансовой отчетности.

Часто в этой части менеджмент компании приводит информацию о динамике финансовых показателей за минувший период 5-10 лет. Много компаний приводят также графическую информацию.

10."Один менеджер сказал..."

"Один менеджер сказал..." – так действительно можно назвать раздел финансового отчета, который преимущественно следует после примечаний к финансовой отчетности. Этот раздел содержит информацию о компании и факторах ее внешней и внутренней среды, которую менеджмент компании считает важными для ее дальнейшего существования. Информация об этом подается в обычной текстовой форме.

11."...итак, завтра на том же месте, в одно и то же время"

Последней, заключительной частью финансового отчета и годового отчета в целом, выступает информация о календаре событий, которые состоятся в компании и контактная информация должностных лиц компании, ответственных за внешние отношения. Также приводится контактная информация фирм, которые осуществляют аудиторскую, юридическую, банковскую, брокерскую поддержку компании, и т.п..

Правилом хорошего тона считается ситуация когда календарь регулярных событий в компании, таких, например, как общие сборы акционеров, консервативно повторяет минувшее проведение таких событий. У некоторых компаний тогда несколько десятков лет общие сборы акционеров могут проходить "на том же месте, в одно и то же время" несмотря любые влияния внешней среды.

По материалам "Innovations.com.ua"

Добавить комментарий




RedTram Украина