Совет недели: украинский сэндвич: кризис сзади - выборы посередине - кризис спереди

Теги: Евгений Пенцак, кредит, портфель инвестиций, инвестор, индекс, МВФ, валютный рынок, фондовый рынок, банковская система

Информационный фон недели: на повестке дня рекапитализация украинских банков, опять «светит» второй транш МВФ, введение украинских виз для европейцев, рост индексов фондового рынка Украины, оживление на украинском рынке недвижимости.

Встречи с банкирами загоняют в депрессию, они чувствуют себя неуверенно, они перестали диктовать правила игры. Все ждут рекапитализацию от Нацбанка, как на каплю воды в пустыне. Банкиры готовы быть мягкими и пушистыми, только бы их не обошли при раздаче. Будем и мы с нетерпением ожидать, кто будет избран на этой неделе, а кого придется национализировать или пустить по ветру. Украину сейчас спасает теневой рынок капитала, обороты которого составляют 50% -60% от оборотов всего рынка.

Говорят, что миссия МВФ возвращается в Украину, чтобы снова думать о судьбе второго транша кредита. Надежд мало, но портить отношения с международными институтами никто не будет. Однако поговорить можно - впереди выборы.

Наконец-то наши чиновники требуют от Европарламента уважать украинский народ, предлагая возобновить визовый режим иностранцам для пересечения украинских границ. Давно пора, потому что надоело объяснять некоторым иностранным послам с «двумя классами и тремя коридорами», что у тебя есть такие же человеческие права путешествовать, отдыхать, проводить исследования, как и у них. У меня лишь вопрос: кто давал указание внедрить для иностранцев безвизовый режим в одностороннем порядке, и какие при этом подписывались договоренности?

Растут фондовые индексы возникающих экономик. Украинский ПФТС - не исключение. Надолго ли хватит оптимизма? Многие экономисты прогнозируют начало новой волны рецессии. Пока не появится положительный трёхмесячный тренд, я бы не рекомендовал серьёзно «входить» в фондовый рынок Украины.

Чувствуется оживление на рынке недвижимости, от заинтересованности объектами недвижимости дела переходят в стадию реальных продаж. Инвесторы переживают относительно обесценивания своих сбережений во всех иностранных валютах и в гривне. Гетерогенность рынка (разнонаправленность взглядов относительно его развития) провоцирует многих инвесторов к преждевременным действиям.

На мой взгляд, рынок недвижимости продолжит своё падение ещё в течение полугода, а затем вернётся к нынешним ценам.

Думаю, что на этой неделе продолжится затишье на валютном рынке Украины: доллар будут продавать по 8,25-8,30 грн. Пересчитаем «экономически обоснованный» курс доллара к гривне (Совет недели от 16 Февраля 2009 г.):

(Я взял инфляцию за март в США и Украине такими же, как в феврале, поскольку соответствующие данные еще не опубликованы).

Итак, 1 грн. 15 коп. разницы с рыночным курсом мы можем отнести на счёт политической нестабильности в Украине и чрезмерного кредитования населения и корпоративного сектора в долларе.

Золото-валютный портфель продолжаем держать в соотношении:

  • 20% - в гривне,
  • 30% - в долларе,
  • 30% - в евро,
  • 20% - в наличном или безналичном золоте.

Апрель я бы назвал месяцем театра. Будем учиться за слоем грима узнавать истинные лица действительно незаурядных украинских политиков. Как сказал министр внутренних дел Юрий Луценко:

«Тернопольские выборы - это зеркало украинского политического театра абсурда, который в последнее время мы наблюдаем».

Если мы не раскусим политиков, то потом они закусят нами!

Желаю всем удачной и успешной недели!



Просьба Администрации сайта:
Если Вам понравилась статья, пожалуйста, отправьте линк своим друзьям и партнерам - поддержите развитие аудитории проекта! Спасибо.

Смотри также:

Мысли среди недели: индуктивные и дедуктивные методы исследования фондовых рынков

Очень часто мне приходится дискутировать о применимости тех или иных финансовых теорий к текущему анализу рынков, осуществление на его основе прогнозов и инвестиционных решений. Еще чаще мне приходилось наблюдать за спорами теоретиков и практиков на финансовом фундаменте. Меня всегда удивляло, почему они спорят? Ученые и исследователи используют общепринятые модели, описанные во всех классических учебниках, их знает каждый магистр по финансам. Почему выводы этих моделей не нравятся практикам?

Коментарии:

Alexandr 08/04/2009 13:27

Что-то на рост фондового рынка особо не похоже. Такое впечатление, что одни и те же пакеты ганяются по кругу одними и теми же торговцами. На неликвидном рынке это отлично даже получается. (Это взгляд изнутри.)

Вопрос Евгению Пенцаку: как транш МВФ (если его дадут) повлияет на курс доллара, учитывая, что в обязательных условиях МВФ присутствует рефинансирование украинских банков по полной программе.

koval@abkt.com.ua 09/04/2009 11:08

Почалися незрозумілі для мене фокуси. Я сьогодні зранку у центрі Львова мусив обіти штук 5 точок, щоб поміняти долар на гривну. Аргументи наводилися різні: немає сьогоднішнього курсу, немає гривни, можемо поміняти по "новому" курсу (але не дають квитанцію і немає розпорядження про "новий" курс). Зрештою по "новому" я і поміняв, у банківському відділені, але без квитанції(!). Таку саму проблему вчора мала наш серкретар, коли міняла 50$(!).

Як Ви думаєте, пане Євген, чи не час перекинути доларову частину портфелю у гривню?

Хоча, з іншого боку, це може бути лише ситуативний сплеск попиту на гривню у зв'язку зі святами :( ...

изменен: 09/04/2009 11:10, ответить
pentsak@kmbs.com.ua 09/04/2009 11:08

Дякую за коментар, Олександре! Я поділяю Вашу точко зору про нефундаментальність чинників росту фондового ринку України. Їх поведінковий характер має намір привабити західних інвесторів до нашого ринку, а також підтягнути українських оптимістичних інвесторів. Але факт є фактом, їм вдалось це зробити - індекс ПФТС зріс з 200 до 265 пунктів. Тому я рекомендував почекати з інвестиціями в українські акції принаймні три місяці, щоб з"явився хоча би візуальний тренд. Стосовно запитання про долю другого траншу. Я, по перше, не вірю, що він буде наданий у короткотривалій перспективі. По - друге, на курс долара він сильно не вплине. Це буде мати лише сигнальний вплив для інших потенційних інвесторів в Україну. Якщо увійде МВФ, то можуть увійти інші. У довготривалій перспективі це вплине на зниження курсу долара відносно гривні. Повного рефінансування українських банків не буде. Виберуть 5-7 банків поки що за невідомими критеріями. Чекаємо на новини.

изменен: 09/04/2009 11:10, ответить
pentsak@kmbs.com.ua 09/04/2009 11:19

Коментар для п. Коваля. Я думаю, що наближення Великодніх свят не вплине на курс долара. Падіння долара пов"язане з постановою Нацбанку про резервування банків у національній валюті під доларові кредити, приїздом МВФ у Україну і намаганням показати відсутність різниці у курсах Нацбанку, міжбанку і готівковому. Комерційні банки зараз грають на короткотермінову перспективу: завтра курс долара може зменшитись до 7,95 грн.
Я взагалі не розумію для чого зараз здавати долари і переглядати структуру золотовалютного портфеля. Згідно до моїх рекомендацій у портфелі була 20% частка у гривні на такий випадок. Ось її і треба використовувати для поточних витрат. Якщо Ви все тримали у доларі, то - це Ваші проблеми. Ризики потрібно хеджувати! Для цього й пишуться інвестиційні поради.

Добавить комментарий




RedTram Украина