http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/ Found in the section analytic materials of Yevhen Pentsak about actual situation on Ukrainian market http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/5860.html http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/5860.html Очень часто мне приходится дискутировать о применимости тех или иных финансовых теорий к текущему анализу рынков, осуществление на его основе прогнозов и инвестиционных решений. Еще чаще мне приходилось наблюдать за спорами теоретиков и практиков на финансовом фундаменте. Меня всегда удивляло, почему они спорят? Ученые и исследователи используют общепринятые модели, описанные во всех классических учебниках, их знает каждый магистр по финансам. Почему выводы этих моделей не нравятся практикам? Mon, 12 Sep 2011 11:38:11 +0300 Оказывается, все дело в том, какие методы исследований вы исповедуете. Теоретики, окончившие престижные западные университеты, далее в процессе работы используют дедуктивные методы, то есть делают выводы, исходя из постулатов и законов некоторой общепринятой теории, т.е. от общего к частному. В противоположность им, практики ежедневно "сидят в рынке», но на теории не могут заработать денег. Они придумывают невероятные логические цепочки рассуждений, наблюдают за различными разрозненными явлениями и пробуют по ним построить целостную картину рынка. Такой подход к формированию умозаключений называется индуктивным, т.е. когда мы из отдельных наблюдений, кусочков информации пробуем сформировать общий вывод. Давайте станем посередине между теоретиками и практиками и проанализируем, что произошло за последнюю неделю на фондовых рынках мира. Какие основные новости повлияли на поведение рынков? Что нам ожидать в краткосрочном и долгосрочном будущем? Какую стратегию инвестирования следует выбрать? Не просто инвесторам принимать решения в условиях столь высокой волатильности. Согласно дедуктивной системы умозаключений, нужно выбрать одну из фундаментальных моделей оценки капитальных активов, построенная гипотезе эффективности рынка. То есть, мы не можем определить в данный момент времени направление движения фондового рынка и отдельных акций, а можем только управлять портфелем, балансируя между риском и доходностью. Такой подход к инвестированию признан в научном мире наиболее рациональным и рекомендованным для непрофессиональных инвесторов. Исследования показали, что за последние 30 лет стратегия оптимальной диверсификации, каторою разработал еще Гарри Марковиц надежно работала, оправдывая ожидания инвесторов. За один месяц произошло падение немецкого фондового индекса DAX примерно на 13%, американский S & P500 и британский FTSE100 индексы пережили головокружительные колебания + / -5% в течение некоторых дней месяца, в частности, и в прошлой неделе. В нашей компании P & S мы разработали несколько стратегий глобальной оптимизации, основанной на фундаментальных финансовых законах. И внимательно следим за их результативностью, то есть они находятся в тестовом режиме. Мы можем уверенно сказать, что последние полгода такие стратегии уже не оправдывают себя, их результативность является даже ниже доходности базовых американских индексов S & P500 и Dow Jones Industrial Average. Это значит, что мы вступаем в новую эпоху, когда ломаются старые устоявшиеся законы рыночной экономики, а новые - нам еще надо отыскать. Индуктивными методами, конечно. Эти индуктивные методы основываются на логическом использовании доступной и ожидаемой информации. На прошлой неделе рынки ожидали решения немецкого конституционного суда о правомерности предоставления финансовой помощи Германии странам Еврозоны. Иск подали ведущие шесть экономистов Германии. Суд признал это решение правомерным, но при условии согласования этих действий с парламентом. Европейские рынки отреагировали на это решение с облегчением и выросли на 3,5% -5%. Вслед за европейскими выросли и американские индексы на 3% -4%. Сегодня правительство Германии дало понять Греции, своих обязательств по уменьшению дефицита бюджета нужно соблюдать, иначе - помощи не видеть. А это значит - прямая дорога к греческому дефолта уже на этой неделе. И начинается эффект домино, социальные недовольства, и еврозона разваливается, как домик с карт. Министр финансов США Тимоти Гейтнер сказал, что как раз сейчас Европа имеет возможность показать свое политическое единство и решительность в действиях. В противном случае мы будем свидетелями сначала падение европейской валюты, а затем и развала самого Евросоюза. И не исключено, что первым из него выйдет самый сильный игрок - Германия. Вторым важным событием недели является объявление Бараком Обамой плана преодоления безработицы в США в четверг поздно вечером. Однако ожидания экспертов оказались верными - ничего нового мы не услышали. Будет разыгрываться карта уменьшения налоговой нагрузки для людей с малыми доходами, увеличение социальных выплат при потере работы, государственные инвестиции в инфраструктурные проекты. При этом советники президента будут следовать стандартной макроэкономической логике - увеличение доходов населения за счет уменьшения налогов, рост занятости населения за счет получения новых рабочих мест от запуска новых инфраструктурных проектов увеличат потребление и расходы населения, а это на втором круге позволит фирмам создать новые рабочие места и маховик экономики США закружится.Однако оппоненты в Конгрессе по республиканской партии не дадут Обаме осуществить этот план в полной мере, аргументируя тем, что уже в экономику страны «влито» беспрецедентную сумму, а сдвигов никаких нет. Уровень безработицы является чрезвычайно высоким - 9,1%. То есть, опять видим, что дедуктивные методы убеждения, которые строятся на классических макроэкономических моделях не срабатывают. Что же делать? Осторожно ставить на падение мировой экономики, надежно защищая свои инвестиционные портфели пут опционами на ведущие мировые индексы. Такая стратегия себя хорошо оправдала в течение последнего месяца. Как правильно подобрать количество пут опционов, их забастовки, время для выполнения и т.п. заслуживает темы отдельного разговора. Но и нужно вовремя будет выйти из этой игры. Все пройдет, как в известной свадебной забаве: играет музыка, останавливается и кто остается без стула. Всем желаю внимательно следить за своим стулом и вовремя выйти из игры, чтобы понежиться в тихой  гавани отдыха, наблюдая за неистовыми бурями финансового мира! http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/5754.html http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/5754.html Последние события на мировых фондовых рынках заставили задуматься, как близко мы стоим к краю мировой экономической пропасти. События 11 марта 2011 года, 4 августа 2011 уверенно указывают на то, что депрессивное десятилетия начала третьего тысячелетия будет иметь еще более депрессивное продолжение. Движется ли мир в хорошем направлении во всех смыслах слова «добрый»? Может долго держаться макияж, если наносить один слой пудры за другим? Wed, 17 Aug 2011 11:16:02 +0300 Так и в мировой экономике: США «прикрылись» решением о новом потолке долговых обязательств, и рынки успокоились. Европейский Центральный банк выкупил часть долговых обязательств проблемных европейских стран, и снова покой. На несколько месяцев ... Окажет МВФ очередной транш в 1,5 млрд. долларов Украине, и еще 6 месяцев можно жить спокойно. Два предупреждения от глобальных рынков мы получили в этом году. Третье - может быть фатальным! Я не фаталист. Но делать что-то надо. Помните байку о двух лягушках, попавших в банки с молоком. Лягушка, которая постоянно работала лапками, сбила сметанку, а потом и масло образовалось. Она спаслась, а лягушка, которая опустила лапки - не спаслась. Где же искать спасения?  Томас Фридман, обозреватель New York Times пишет в открытом письме Барака Обамы: «Из миллионов американских детей нам нужно получить не просто гениев, а людей, которых волнуют инновации и предпринимательство.Нам нужно больше Jobs, Steve Jobs, Jobs, Jobs ». Т. Фридман убежден, если мы хотим снизить уровень безработицы, то ни одна экономическая программа QE ни очередное спасение инвестиционного банка не поможет. Нужно быстро увеличивать количество стартапов. А для этого нужны умные, талантливые и вдохновенные молодые люди, что, умело рискуя, возьмут на себя ответственность.  В одном из городков штата Калифорния, Пасо-Роблес, при входе на известный винный завод лежат камни из известняка, взятые из местного грунта. Оказывается, чтобы выжить в каменном грунте, корням винограда приходится прилагать значительные усилия, чтобы добраться до воды. В результате виноград обладает более насыщенным вкусом, откуда и берет свое начало замечательное вино.Те же силы, действующие на корни винограда и действуют на молодых предприимчивых людей, столкнувшихся с безжалостным рынком труда. Не нужно пенять на среду. Нужно его менять своим вдохновенным трудом, следуя основным принципам вдохновенного инноватора Стива Джобса:  Делайте то, что любите Оставьте след во Вселенной Дайте импульс своему мозгу Продавайте мечты, а не продукты Ничего лишнего, простота - это самая гениальность! Создайте золотой стандарт работы с клиентами Волнуйте людей, рассказывайте истории Гениальные рецепты успеха - очень простые:  Смело слушайтесь своего сердца и интуиции. Они каким-то образом уже знают, кем вы хотите стать. Стив Джобс. Следуйте за своим счастьем и Вселенная откроет вам двери даже там, где были только стены. Джозеф Кэмпбелл «Сила мифа». Чтобы конкурировать в мировой экономикой знаний, где вознаграждаются инновации и изобретательность, нужно научиться думать иначе в подходе к образованию и к выбору профессии. Как вы думаете, почему Стив Джобс оставил на первом году обучения престижный колледж? Почему Билл Гейтс оставил Гарвард? Да потому, что современные университеты не учат творчеству. Если хочешь научиться плавать, то прыгай в воду. Если хочешь научиться творить, тогда твори. Так поступают мировые лидеры. Начните мечтать ... Воображение - это начало творчества. Вы представляете то, что хотите, вы хотите то, что представляете, и наконец, вы создаете то, что хотите Джордж Бернард Шоу Можно мечтать, творить, строить лучшее место в мире, но чтобы сделать мечту реальностью, нужны люди.  Уолт Дисней Нужно ставить перед собой большие цели. Происходит эффект Пигмалеону: что большие надежды, тем лучше они самореализуются. Слабая идея порождает слабые усилия. Наиболее ценным продуктом для людей является впечатление, надежда, идея. Идея должна быть конкретная и лаконичная (до 10 слов). Идея начинается в нас самих. Позвольте себе мечтать в больших масштабах. Дайте импульс своему мозгу. Кто такие творческие люди? «Это - люди, способные связывать между собой несвязанные  вещи. Что более разнообразны наши знания и опыт, тем больше связей может образовывать мозг. Свежая информация инициирует новые ассоциации, у некоторых это приводит к возникновению новых идей », - говорит Стив Джобс. К жизни нужно относиться так, как делают маленькие дети - с любопытством, с удивлением, с необходимостью усваивать то новое. Не спрашивайте потребителей, чего они хотят. «Если бы я спросил своих клиентов, чего они хотели, то получил бы ответ: «Очень быстрого коня », говорил Генри Форд.  Идите и творите. Мир не кончается на Украине. Дайте возможность вашим идеям реализоваться. Позвольте вашей идеи поднимать вас в шесть утра и работать до поздней ночи. Это - не только рецепт персонального успеха, но и секрет успеха для всей страны.  Гениальных вам идей! http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/5728.html http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/5728.html Нечто совершенно новое происходит в финансовом мире. Инвесторы перестали реагировать на сообщения председателей центробанков. Монетарная политика уже не может преодолеть высокий уровень безработицы. Из различных источников поступает информация, что инвесторы предпочитают сидеть в наличных, чем входить в рынок акций. Потенциал снижения рейтингов долговых обязательств европейских стран также не дает спокойно спать крупным инвесторам, а еще больше - глобальным инвестиционным фондам. Как генерировать инвестиционный доход? Thu, 11 Aug 2011 18:51:35 +0300 Алан Синаи, экономист Decision Economics Inc., говорит: "Происходит нечто совершенно новое и неизвестное нам. Ни монетарная ни фискальная политика не дают нам подсказки, что делать, как это было традиционно. Домохозяйства изменили традиционный образ расходов на потребление ". ФРС сейчас ориентируется в основном на показатели обзора Thomson Reuters / University of Michigan относительно ожиданий будущих доходов потребителей. А они - совсем неутешительны.Большинство потребителей не видит признаков никакого роста доходов на ближайший час.Таких плохих показателей не было за последние 30 месяцев. К большому сожалению, не видно, что может улучшить макро показатели американской экономики в ближайшее время. Важно помнить, что возможно мы приближаемся к моменту бифуркации, когда обратного хода рынков не будет. Финансовую систему нужно будет поднимать из руин.Опытные аналитики рекомендуют утром проговаривать мантру: «Вторая волна рецессии может произойти» и повторять ее английским « The Second Wave of Recession May Be Happening », чтобы уберечь свой инвестиционный капитал от чрезмерного падения. Просматривая мировые экономические бестселлеры фокусуюсь во мнении - наиболее стабильные экономики - это экономики таких стран: Швейцарии, Канады и Австралии. Авторы основном советуют диверсифицировать свои сбережения именно в валютах этих стран, сочетать с золотом и избегать рискованного рынка акций. Я решил прогнать такой портфель, чтобы проверить его инвестиционную привлекательность. Мы видим, что доходность такого золото-валютного портфеля в разы превышает доходность индекса S & P500. Приведу также композицию этого портфеля: Вложив 100 000 долларов в такую ​​стратегию, инвестор за год «с хвостиком» смог бы заработать 23 000 чистой прибыли. Так что пассивные золотовалютные стратегии в современном мире могут быть также высокодоходными! Наличные обладают еще одним замечательным свойством - высокой ликвидностью, т.е. возможностью превратить их в любой финансовый инструмент или товар. Этого нельзя сказать о всех других финансовых инструментах. Еще одно большое падение фондовых рынков мира и начнутся проблемы с долговыми обязательствами крупных мировых корпораций, начнется новая волна падений на рынках недвижимости. Тогда и инвесторы, сейчас сидят на спекулятивных деньгах, и смогут заработать невиданные прибыли и получить новые возможности: две квартиры по цене одной, гражданство одной из европейских стран, престижное авто с 50% дисконтом и т.п. Наступили теперь времена, когда тот, кто не рискует, может пить хорошо шампанское! http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/5213.html http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/5213.html Украинский информационный фон: правительство планирует завершить кризис в Украине в середине 2012 года, максимум до 2022 года Украина войдет в Европейский Союз, раскручивается маховик строительства нового жилья, чтобы в июле – декабре выйти на докризисные показатели, и реализации инфраструктурных проектов . Fri, 01 Apr 2011 14:45:35 +0300 И, вообще, рекомендую много смеяться. По крайней мере этим вы не навредите экономике Украины, настроение себе и другим поднимете. Читайте произведения умных и опытных людей. Оттуда пробивается истина. Выключите телеканалы, закройте глянцевые журналы, посмотрите вокруг … и смейтесь … Когда уже не осталось силы ни плакать, ни смеяться, юмор пробивается сквозь слезы. Карл Краус О серьезных вещах всегда лучше говорить шутя. Вильгейм Буш Єсть умные книги, которые на 600 страницах содержат столько же информации, сколько можно извлечь из хорошего анекдота. Станислав Ежи Лец Єсть люди, которые утверждают, что все, что делается с серьезным видом, есть умным Георг Кристоф Лихтенберг Американцы всегда принимают правильные решения, но после того, как испробуют все неправильные. Уинстон Черчиль Давайте больше смеяться, потому что реально есть над чем. Чтобы вы не делали – смейтесь. Это рекомендует известный бизнес-консультант по ведению переговоров и медиации Эд Ватцке в своей новой книге «Вполне возможно эта история не имеет к вам никакого отношения …». Но, поверьте, имеет и к каждому. Автор находит лаконичные ответы на большое количество вопросов, какие мы часто себе задаем. В частности, он делится с нами следующими открытиями. Что такое бизнес? Бизнес предоставляет нам возможность в течение бесконечных разговоров решить проблемы, каких бы у нас не было, если бы мы не занимались бизнесом. Кстати, это самое относится к бракосочетанию. Что женщины в действительности хотят от мужчин? Женщины всегда хотят «Больше». Деловой партнер говорит товарищу: «У тебя растут рога, пора уже что-то решать. Все над тобой смеются». «Это еще как посмотреть. Лучше я буду на 50% в хорошем деле, чем на 100% - в плохом». Что такое деловая этика? В вашем магазине клиент ошибочно заплатил за товар на 100 долларов больше. Продавец, который только что прошел тренинг по деловой этике, бежит к менеджеру, сообщает о случае и просит совета, как действовать в рамках деловой этики. Менеджер поучительным тоном говорит: «Деловая этика не заключается в том, чтобы отдать клиенту 100 долларов, а в том - или мне поделиться 100 долларами с тобой, или все забрать себе!» Желаю вам быть на 100% в хороших делах! http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/3877.html http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/3877.html I always thought about what makes people successful? What is success? I know many talented people who could not realize themselves, and is not appreciated by society. Then their emotional dissatisfaction results leads to an intellectual "stop". Modern research on neurobiology indicate that decision-making emotions play a bigger role than logic ones. Thu, 24 Jun 2010 14:15:27 +0300 Using magnetic resonance imaging (MRI), scientists have identified brain areas that are responsible for our emotions, rationality, morality, that makes us capable of learning, provides job satisfaction. Our brain creates the experience itself under various internal processes that occur there. And because everyone lives in his mental world, which he builds for himself. All around are their own picture of the world, and therefore our actions towards them not always to lead to the desired result. Reading a lot of modern research in effective business decisions, I have concluded that their unifying idea is that logic means confirming those findings that we have done at a subconscious level. It is known as the process of solving complex scientific or practical problems separated into two phases: analysis and synthesis. Analysis lies in the range of complex problems easier, and synthesis - an association of simple solutions of problems in resolving the original problem. The logic is responsible for analysis, but our emotions and intuition - for synthesis. So, depending on the goals we must skillfully use these functions of our brain to achieve and enjoy our activities. Home hypothesis of modern scientific thought is that we can see an objective picture of the world. On the other hand, neurobiology argues that all our knowledge about the world - it is our personal version of the world. This paradigm defines our way of thinking and decision making. Although the paradigm is stable entities in the brain of people, but they also suffer "quantum" changes in the evolution of humanity. The classic example of such transformation paradigms of thinking can be considered a transformation of human knowledge about the structure of the universe in the Renaissance. By the sixteenth century. common and scientific knowledge was thought that the Earth is the center of the universe, and all the rest of the Sun and planets move around it. First, the theory has seen a large number of amendments to explain planetary motion deviation from the planned trajectories. And then the old paradigm was completely destroyed by Nicholas Copernicus, who put in the center of the universe sun. Perhaps with the recent discoveries of neurobiology is time to change our paradigm of thinking, making decisions on consumption, investment etc.. This will revolutionize our understanding of the world in which we live, change the human value system aimed at total selfishness and competition in the business environment. They say that when Aristotle looked at the human brain, he thought that it was a device for cooling the blood. But now you know exactly which areas of the brain responsible for processing various data coming from the bodies of feelings for the accumulation of information, memories, higher mental activity, etc., the whole reminding your computer. However, unlike the computer brain amygdala produces feelings that can change the shade and cognitive brain operations. Opinion is not placed in a cell, but in the relationship between  the cells. Electric charge reaches the end of the neuron, releasing chemicals (neurotransmitters) that move along the groove (synapse), filled with fluid, to the next neuron that receives the signal. Chemical composition synapse explains why repetition is so important to master the skills, habits and forces a precondition for certain stereotypes. A variety of external stimuli leads to the formation of new neural networks that expand our thinking. It turns out that the idea of a higher level (deep values and judgments) define the idea of lower levels. Therefore, changes to higher levels of neural networks are more resilient and holistic than changes at lower levels. Therefore, cognitive therapy, aimed at changing the mentality is more effective than medical methods designed to influence synapse, or methods to alter behavior, particularly carrot and stick. Speaking just from a practical point of view, if we select the correct main idea, all other processes of thinking agree with this idea, andwe will achieve a successful result. Our thinking - is our reality in the film adaptation of the same literary work. The trouble is that we do not know what this work. And even deeper question: is it working? Our movies should have an internal meaning for us. To do this, common sense plays a function of human internal editing that picture. Thus emerging paradigm of thinking that lead to various political, social, scientific and religious views. To these different paradigms can be kept in our brain long enough, you start thinking processes that they would constantly "opening" and "purifing". This is achieved through telling stories about themselves, relatives, business partners, customers ... that is history - a way of keeping our previous experience that sets the direction for the logical development of ideas. That's why so many ideological modes worked Nazi Germany and Communist Soviet Union, telling stories that change the paradigm of innate humanistic thinking people. The last two millennium mankind in many training set logical thinking that is just the final stage of making a decision. But thinking logically precedes intuition, thinking paradigm, based on world history and personal experience. Therefore it is very important to understand that history is the most viable to promote creativity, enhance the pleasure of life. Examples of such stable, inspiring life stories is a world religion. Each of these religions operating life stories of leaders as "God's commandments" or rules to serve only a brief summary. Is difficult to understand the new rules, because it lets them through logical thinking. Man tries to one-dimensional projection through the paradigm of thinking to resume its multi (infinite-dimensional) original. And do it for untrained brain can be very difficult. And here come to the aid of history, transmitted from mouth to mouth with minor modifications and interpretations of their speakers. Thus appears the history that allows people to have common views on various projection paradigm. I think it's time to write new history for mankind, which would integrate a portion of existing paradigms, and the other would give mankind. In particular, it could relate to the modern paradigm of economic thinking, which is a separate projection of ulitarism of modern world. Imagine that the "new economy" is trying to maximize its consumption, but rather to restrain it daily, getting pleasure from the "lengthening" of neural networks in our heads, going from the lowest to the highest levels of consciousness? These new paradigms have completely changed the way the world economy, world stock markets, was to total revaluation of different assets. Once such views have long come to mind to many thinkers of the world, then perhaps we are on the way. Life - is the only functioning system of interconnected vessels. So let's not take on the financial losses that are only signal that should look at the growth in our other "vessels". (Based on books by Charles Jacobs Neuromanagement, Management Rewired: Why Feedback Doesn't Work and Other Supervisory Lessons From The Latest Brain Science) http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/2020.html http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/2020.html Be aware of «scientific» principles of decision-making, especially during elections! Do not allow to be manipulated! Be the first, as Philip Knight, and people will respect you. Fri, 21 Aug 2009 12:04:26 +0300 People of my age still remember the jogging craze of the 70-s. That was a real good way to keep fit. Due to the market researches 30 mln people were practicing this type of physical exercise then and another 10 mln just liked wearing the jogging shoes in their leisure time. About 40% of US citizens and approximately 37% of potential customers around the world prefer Nike shoes. As a matter of fact, the company was founded by a runner and a famous one: Phillip Knight was #1 runner at the University of Ohio. The year of 1975 just marked the breakthrough on the company schedule when “wafer”-shaped design of soles was invented. The soles with tiny rubber spikes were making the walk extremely dynamic and the shoes very comfortable to wear. In full concordance with Moore’s Law Nike is doing its best to enter a brand new item (or freshly distinctive design) into the market and the company marketing team are highly sensitive as to catering each and every taste, age or cultural preference. We also should keep in mind that Philipp Knight utilized a simple rule as the basis for personal decision taking: once you’ve made it an N 1 all the rest are just destined to follow you. As any other manager, Knight is taking decisions galore, either routine or important ones. The “added value” of all of them influences the outcome at the end of the day, that is to say, they decide the actual success of the company. What exactly the management science recommendations are as regards the decision making? It all starts with the actual problem being pinpointed (which is a subjective process in itself). As it appears the manager who is successful at solving the “wrong” problem will most likely end up at having the same “sticker” that his “idling” colleague, who is distanced from tackling that very problem. Once the problem’s been located, manager gets to focusing on discerning the criteria for relevant decision to be taken. And the latter criteria have to be duly prioritized, in first place, according to their “weight”, e.g. on a 1-10 scale, with 10 as the best: price -10, comfort – 8, wear performance – 5, footwear care requirements – 6. Then, manager will get down to counting the alternative options and evaluating their characteristics with use of the same 1-10 scale method. Eventually, the classical model of rational decision making recommends multiplying the results of the above evaluation and the “weight” together, and having all the characteristics (criteria) totaled in the end. The max value obtained is sure to designate the best option we are seeking. It looks like defining the best hospital ward due to the best average temperature regime, doesnt’t it. Therefore, the “book-learned”, business-laboratory decisions are deemed to be optimally rational ones. Real-time situations though require totally different managerial behavior which is based on pure psychology and makes the desire to favorably impress the boss to be the key motivation factor. How do managers behave to inform the boss that the steps are being taken sensibly? The only way to succeed in it is to second-guess boss’s reaction and choose the appropriate course of action! It’s the last but not least precondition in the row, for the boss is supposed has to choose to share the responsibility with the manager at the end of the day. The science of management has generated a fair number of rational models of decision taking. Come, pick up the decision and you’re sure to find the reasons to support it later (cf. the Archimedes’s “Give me somewhere to stand and I will move the earth!”). Let’s consider a small example: 15 Ukrainian citizens decided to “play democracy” on presidential elections eve. V.Yanukovich, J. Timoshenko and A. Yatseniuk are to be considered as most prospective candidates. A: 6 voters out of the 15 got more liking to V. Yanukovich than to J. Timoshenko. The latter at the same time appeared to be a more favorable candidate to them than A. Yatseniuk. For the sake of convenience, their selection will be exhibited in order of priority gradation: V.Yanukovich > J.Timoshenko > A.Yatseniuk B: 5 of the 15 prioritized their selection in the following way: J.Timoshenko > A.Yatseniuk > V.Yanukovich C: another four pollers stuck to the selection: A.Yatseniuk > J.Timoshenko > V.Yanukovich And one last thing left to be defined is the rules of totaling the votes! If it happens that simple majority voting be implied, Yanukovich is sure to win with 6 extra votes. Should the two-round runoff be held, Yanukovich and Timoshenko will hit the second round (6 and 5 vote respectively) in which case Timoshenko wins by 9 votes vs 6 of Yanukovich’s. There are types of votes that could facilitate A. Yatseniuk winning, too… It’s amazing, after all, that there’s a fact (that was proved by 1972 Nobel prize winner, Kenneth J. Arrow and published in his “Social Choice and Individual Values” (Wiley, New York. 2nd ed. 1963) that denied democracy as blank impossibility. Arrow has postulated 5 key democracy premises and then rationalized their mutual incompatibility in his impossibility theorem. Arguments bottomed on his conclusions prove, therefore, that democracy is but a comfortable and implicit way of exploiting public sentiment by establishment and the political elite. Hence, we ought to be cautious when dealing with the “scientific” principles of decision making, particularly when the electoral process is in issue. Don’t let vented interests in home politics manipulate your vote! Be a part of Philipp Knight’s team of N 1 individuals and the rest will sure be following you. It’s the only way we can build Ukraine from the ground up! http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/2017.html http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/2017.html A discussion was launched by The Economist in June, 2009 that challenged the wisdom of economic sciences (namely, macroeconomics) as lacking potency to make reliable forecasts. Anyway, no one has been keen enough at predicting the last financial crisis which (regarding the scope of it) is now fairly related to the Great Depression of 1929 in US. Thu, 20 Aug 2009 10:45:15 +0300 This dismal science – the economics – thus called by a noted historian, Thomas Carlyle in the 19th century (the epithet was later made use of by Nietzsche)– the science that, not too long ago, had been so promising as far as the world’s bright future was concerned … As a matter of fact, the epithet cited was a kind of an answer to Thomas Malthus’s paper on prospective famine that was threatening mankind in view of the coming lack of provisions. Economics, as it is, might explain away any kind of human activity – starting with your personal “advisable course” in conversing with a traffic warden, the instance of on-site tax audit, drug dealers’ game of intrigue, as well as flag football rules. That’s why the Wall Street has always recruited the best of the best of American university graduates to grab the novel tricks like the theory of games, option evaluation techniques etc. Hence, economists became much better trusted than the politicians… The crashes of economic forecasts in the 80-s hurt the reputation of the glorified economic science for good measure. Thus, first seeds of second thought were been planting in minds. I expect that talented youth in Ukraine will soon manage to discern the true value of engineering sciences (as opposed to the above) and avoid being stuffed into economic faculties by their loving parents. Illustration by John Berkeley for The Economist Another painful jolt was received by the economic theory from Paul Krugman, a Nobel Prize winner in economics. The latter stated quite recently that all thorough its development over the past 30 years economic science was “spectacularly useless at best, and positively harmful at worst”. Barry Eichengreen, another noted historian of economics poured his fuel on the flame in this discussion, saying that the latter crisis shook the foundations of our economic knowledge. Without any beating about the bush, the journalese-speaking community have come to a comfortable conclusion that, as inefficient as they turned out to be, the economic laws should be substituted with demagogies and gallery play. As long as Adam Smith’s “market invisible hand” presumably had never existed the belligerent political voluntarism should take its place. Considering our case we, in my strong opinion, are hostages of the current government’s and central bank’s policies that will have us financially liable in the long-long time perspective. That is to say, macroeconomics and economic finances are being blamed of the three sins: they are guilty for the very instance of financial crisis, they’d failed to predict and suppress it, and they haven’t got a littlest idea of how to get out of it. Presently, both economists and financiers started looking for the principle in the first degree and eventually traced it in person of the market efficiency hypothesis. Patching up the above theory was a matter of honor for the many of outstanding economists. The three grades of the efficiency were developed – weak, semi-strong and strong as regards to the relevant information source that was used for decision making. Joseph Stiglitz and Andrey Shleifer, the coryphaeus of modern economic science, made researches of the irrational behavior of economic entities particularly in the cases when such behavior was in rather poor agreement with the theory. Their voices remained unheard as was the case with the voices of the many. Into the masses the following simple idea should have been grounded instead: real estate prices are destined to be on constant rise, novel financial products (as adjusted for permanent realty and commodity markets’ growth) should be applied. The key points to be remembered were: never have second thoughts as regards purchasing our products, just leverage your intuition reading the sales’ agent’s mind and use special “mantras” to lower your portfolio risk. Now, that the fundamentals of economic sciences have been leveled to the ground, what are we supposed to –more or less firmly - rely upon? Let’s wait and see it next time… http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/1868.html http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/1868.html Any society rests on the fundamental ability of financial institutions, businesses and investors to predict possible future scenarios and select the best one in the row. Tue, 11 Aug 2009 10:57:26 +0300 To take the above decision seems way too risky for no one can be 100% sure that some unfavorable version for the selected option will be avoided. Studying of risk factors implies clear understanding of the fundamentals of mathematics, psychology, statistical analysis and historical retrospections. The most justified decisions of nowadays are being taken with inevitable use of computer capacity. That is to say, comps are constantly “devouring digits” (as Peter Bernstein, the author of the amazing book “Against the Gods” aptly remarked) looking for more and more binary codes’ dish outs to munch, digest and spit out into the outside world. Games, a universal part of human experience and part and parcel of any society, have always been present in all cultures. Egyptian tomb inscriptions also show scenes of gambling, and they are dated as early as 3500 A.D. In their attempts to describe universe ancient Greeks made use (metaphorically) of a huge chuck a luck gambling game with three brothers as players. At the end of that game Zeus won heaven, Poseidon – the sea, and Acheron – the underworld to become a governor of Hades. Greeks believed that order can exist only in heaven where stars and heavenly bodies turned up in certain periods due to the blessed laws of celestial mechanics. Probably, that’s why they didn’t attempt to seek for perfect order to be found on Earth, nor did they try to foresee things. Who knows, maybe they were right? I’ve got a feeling that Yushchenko, Yanukovich and Timoshenko just did the same, they rolled the dice to determine Ukraine's destiny. “When are they supposed to care about people?” “They’re just doing that, they are casting lots!” With his keen sense of the nature of human conduct, Adam Smith defined the national leaders’ motivational patterns as immanent self over-estimation to be attributive to all big gamblers and coupled with a silly belief into their personal lucky star. He underlined though, that stomach for adventure inhering in the masses of people does play in favor of economic advance, whereas overconfidence and greed – quite the contrary – may well lead to crisis. Capitalism encourages people to calculate moves way in advance. Oscar Morgenstern did not trust in ability of economic science to foretell business activity, for customers, business community, and politicians factor the forecasts into their own decisions and deeds. The fact that such forecasts affect decisions encourages economists to make alterations into their prognostications, thus provoking investors into new reactions. The latter technique was constantly likened by Morgenstern to the deadly play between Sherlock Holmes and Prof. Moriarty who tried to cheat and destroy one another… It makes me wonder how precisely economists of the past managed to foresee the pattern of “military posture” being observed at the moment as used in the game between Presidential Secretariat and current government in Ukraine’s politicum! From a purely statistical point of view it doesn’t matter much if one individual has made another 100.000 more or 100 individuals 1000 more. That’s why I am pretty sure that the growth we anticipate is going to be on purely statistical basis and the only physical thing to be experienced all the way through is going to be just further impoverishment of the majority! http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/1423.html http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/1423.html The investment strategies secrets of Peter Lynch, Burton Malkiel, Jack Treynor, Markus Brunnermeier and Stegan Neigel. Thu, 02 Jul 2009 12:27:05 +0300 Peter Lynch, a legendary name in Fidelity Magellan fund management team hit 2700% of profitability for the period of 1977 through 1990 and that equaled to 29% of annual revenue. The secret of his investment strategy was just mere common sense. He paid good deal of attention to what his acquaintances were saying, or what just passers-by thought about it, and especially to his wife’s choice of her favorite brands. Commentary: May be it isn’t a matter of common sense but of what your wife has chosen? I just want to say that a spouse can well be looked at as an investment success, or… failure? As one of my acquaintances had it: “How do you tell a guy who has made it in business from a guy who has been a failure?” It’s just as simple as that: “A successful businessman makes money faster than his wife can spend it!” Burton Malkiel (Princeton University) in his classic finance book “A Random Walk Down Wall Street” investigated mutual funds that had stayed on the market for 30 odd years. One of his discoveries was that 76 out of 139 funds lost out to S&P 500 1% on average and 4 of them were more profitable than S&P 500 (gaining 2% annually). B. Malkiel also contended that more than 80 % of the US funds that had been actively managed typically traded at market valuations lower than S&P 500 for more than a decade. Commentary: Why then public at large do not invest on their own, but are sticking to the funds? As it appears, the investment expenses would turn to be more substantial than in case with the funds. I first of all mean transactions cost, the taxes and management fees. And secondly, there’s no such company as S&P 500 whose stock you might buy to keep pace with the whole of the index. One should be keeping an eye on the index continuously and perpetually rebalance the portfolio. That takes good deal of money and time, doesn’t it. Interestingly enough, an average investor overplays the market less than in a half of the cases. In 60% of the cases best-of-breed fund managers can better outguess S&P 500 as long as market trends are concerned. It appears that managers, who were successful in the past, remain successful in future, too. The mutual funds history proves that more and more investors are attracted by funds exhibiting positive current results. As the mix gets more diversified, the transaction costs grow, too; so active management ceases to be in it. Peter Bernstein in his “Capital Ideas: Evolution” wrote that one might have encountered more winners in the market if it were not for the high rate of competition there. The things the crowd is knowledgeable of have been included in the price; to think contrary to the ways the crowd is doing is quite complicated. One of decision making techniques has been shared by Jack Treynor, a founder of САРМ (Capital Asset Pricing Model), and editor of Financial Analyst Journal. Mr. Treynor discusses the potential for a given share in class, and studies carefully the listeners’ feedback to his assumptions. In case the audience are unanimously agreed upon the option, he usually sustains the buy, but if otherwise, Treynor always tends to make a more thorough analysis of the choice, and in most cases goes for it. Mr. Treynor prefers “slow ideas”, those that prove effective only in a while. Interestingly, the two shares with the tickers that looked much the same (MCI and MCIC) were traded on NASDAQ in the years 1994 through 1997. It became obvious afterwards that all through the year of 1997 the price and volume of the tickers were exhibiting identical moves, the simplest reason being just mere confusion of the investors. Markus K Brunnermeier (Princeton University) and Stegan Neigel (Stanford University) made research of “rational bubbles” to discover that irrational optimism can well pay provided one knows the right moment to close the position. As they had it, price bubble play can be found an optimal strategy by any rational investor for a certain period of time. In my strong opinion their “Princeton” and “Harvard” authority definitely looses shine, once confronted to the miracle workers in this country who are capable of “heating up” a given stock and the market as a whole (say, realty), as well as affect the correlation of a share with the whole of the market through forfeiting the statistic analysis results (please mind that the latter has laid down the САРМ foundation). What we have in the end looks like a thrilling chess game played by many players at a time with a number of noise investors being involved. “Fishing in troubled waters” is quite attractive for the many, and lots of Ukrainian funds are involved in it, too. Why not? To me, it’s more decent than ripping “the sick”, that spend nights behind one-hand bandits, off the last penny. Stock market supplies opportunity, big time, for trading one’s mental capacity. As one of my friends used to say, “The smart don't go begging”. http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/1326.html http://www.investadviser.com.ua/eng/advices/thoughts/1326.html Our minds are inhabited with most realistic forcasts, as well as an erray of solutions to multiple economic problems: it’s essential that the data should be efficiently produced and promptly handled. Wed, 10 Jun 2009 14:26:55 +0300 On May 15 to 30th an opinion poll with participation of executives and business owners was held at KMBS on the subject of dolla/euro to UAH exchange rate as estimated for the two selected dates:  October the 1st, 2009 and January the 1st, 2010.Over 105 respondents agreed to answer the survey. The results were totaled and illustrated in chart/graph forms below:   Dollar exchange rate Forcast date 1, Oct 2009 1, Jan 2010 Average rate, UAH/$ 8.45 8.93 Standard deviation 0.12 0.18 95% confidence interval [8.21; 8.68] [8.58; 9.30] Empirical and normal density functions (click on a graph to enlarge it) Clusterization: Cluster 1 (basic). Probability - 95% Average rate, UAH/$ 8.24 8.63 Standard deviation 0.09 0.14 95% confidence interval [8.06; 8.41] [8.35; 8.90] Cluster 2 (pessimistic). Probability - 5% Average rate, UAH/$ 11.92 14.08 Standard deviation 0.24 0.55 95% confidence interval [11.30; 12.53] [12.66; 15.51]   Euro exchange rate Forcast date 1, Oct 2009 1, Jan 2010 Average rate, UAH/EURO 11.11 11.79 Standard deviation 0.16 0.26 95% confidence interval [10.79; 11.44] [11.27; 12.32] Empirical and normal density functions (click on a graph to enlarge it) Clusterization: Cluster 1 (basic). Probability - 95% Average rate, UAH/EURO 10.89 11.37 Standard deviation 0.14 0.19 95% confidence interval [10.61; 11.17] [10.98; 11.76] Cluster 2 (pessimistic). Probability - 5% Average rate, UAH/EURO 14.73 18.80 Standard deviation 0.74 1.69 95% confidence interval [12.83; 16.64] [14.46; 23.14]   The study has indicated that there is no strict correlation of the forecast data with respondents’ sex.  Analysis indicates essential influence of the respondent’s age on the dollar (euro) to hryvnia prospective rate, in that pessimism of Ukrainian managers grows with their age, aligned with the increase in their hard-currency expectations. Authors: Myknaylo Kolisnyk, kmbs dean, leader of kmbs Finance School, chief of the MBF program; Evhen Pentsak, Ph.D., Lausanne University [Швейцарія], c. ph.-m. s., scientific supervisor of the MBF program at kmbs.