Yevhen Pentsak's advice: Ukrainian sandwich: crisis behind – elections in the middle – crisis ahead

Yevhen Pentsak (50) 06 April'09

Tags: Yevhen Pentsak, credit, investment portfolio, investor, index, IMF, currency market, fund market, banking system

Information background of the week: the recapitalization of Ukrainian banks, chances for IMF second tranche, the introduction of Ukrainian visas for Europeans, the growth of Ukrainian stock market indices, activity on the Ukrainian real estate market.

Meetings with bankers drive into depression, they feel themselves insecure, and they stopped to dictate the rules of the game. Everybody is waiting for recapitalization of the National Bank. Bankers are ready to be goody-goody, if only they could get their piece of cake. We also will look forward to know who will be elected this week, and who will be nationalized or ruined utterly. Only the shady market capital will save Ukraine today, its turnover makes up 50% -60% of total market turnover.

The IMF is moving to help Ukraine again and to think about the possibility to get the second tranche of the loan. There is a little hope, but nobody will spoil relations with international institutions. However, we could discuss it – elections ahead.

Finally, our officials claim the European Parliament to respect Ukrainian people, offering to resume the visa regime for foreigners who are crossing Ukrainian borders. It’s a high time to do so, because we are tired to explain to some foreign not very much sophisticated ambassadors, that we have the same human rights to travel, have a rest, do research, as they have. I want to ask the only question: Who gave the instruction to introduce visa-free regime for foreigners unilaterally and what agreements have been signed?

Stock indices of emerging economies are growing. Ukrainian PFTS – isn’t exception. Don’t we have enough optimism? Many economists predict a new wave of recession. I would not recommend to «enter» seriously into the Ukrainian stock market, at least until the positive three-month trend won't appear.

The real estate market is feeling good, the interest to the real estate objects end with the real selling. Investors become to worry about the devaluation of their savings in all foreign currencies and hryvnya. Heterogeneity of the market (differently directed views concerning its development) provokes many investors to untimely actions.

In my opinion, the real estate market will continue to fall for six months, and then will return to current prices.

I think that this week the slackness in the Ukrainian currency market will continue: the dollar will be sold for 8,25-8,30 UAH. Let’s recount «the economically argued» dollar rate to hryvnya (Advice of the week of 16 February 2009):

(I have taken inflation rate for March in the U.S. and Ukraine, the same as in February, because the new data are not published yet).

So, the difference in 1.15 UAH in accordance with the market rate we could relate to the political instability in Ukraine and excessive lending of population and corporate sector in dollar.

I suggest to keep gold-currency portfolio in the following form:

  • 20% - in hryvnya,
  • 30% - in dollar,
  • 30% - in euro,
  • 20% - in cash or cashless gold.

I would have rather called April a month of the theater. We will learn to recognize the true face of outstanding Ukrainian politicians under a layer of makeup. As the minister of Interior Affairs Yuriy Lutsenko said:

«Elections in Ternopil’ – is a mirror of the theater of the political absurd that recently we have a possibility to observe».

I wish you all good and successful week!

Top

See also:

Мысли среди недели: индуктивные и дедуктивные методы исследования фондовых рынков

Очень часто мне приходится дискутировать о применимости тех или иных финансовых теорий к текущему анализу рынков, осуществление на его основе прогнозов и инвестиционных решений. Еще чаще мне приходилось наблюдать за спорами теоретиков и практиков на финансовом фундаменте. Меня всегда удивляло, почему они спорят? Ученые и исследователи используют общепринятые модели, описанные во всех классических учебниках, их знает каждый магистр по финансам. Почему выводы этих моделей не нравятся практикам?

Comments:

Alexandr 08/04/2009 13:27

Что-то на рост фондового рынка особо не похоже. Такое впечатление, что одни и те же пакеты ганяются по кругу одними и теми же торговцами. На неликвидном рынке это отлично даже получается. (Это взгляд изнутри.)

Вопрос Евгению Пенцаку: как транш МВФ (если его дадут) повлияет на курс доллара, учитывая, что в обязательных условиях МВФ присутствует рефинансирование украинских банков по полной программе.

koval@abkt.com.ua 09/04/2009 11:08

Почалися незрозумілі для мене фокуси. Я сьогодні зранку у центрі Львова мусив обіти штук 5 точок, щоб поміняти долар на гривну. Аргументи наводилися різні: немає сьогоднішнього курсу, немає гривни, можемо поміняти по "новому" курсу (але не дають квитанцію і немає розпорядження про "новий" курс). Зрештою по "новому" я і поміняв, у банківському відділені, але без квитанції(!). Таку саму проблему вчора мала наш серкретар, коли міняла 50$(!).

Як Ви думаєте, пане Євген, чи не час перекинути доларову частину портфелю у гривню?

Хоча, з іншого боку, це може бути лише ситуативний сплеск попиту на гривню у зв'язку зі святами :( ...

changed: 09/04/2009 11:10, reply
pentsak@kmbs.com.ua 09/04/2009 11:08

Дякую за коментар, Олександре! Я поділяю Вашу точко зору про нефундаментальність чинників росту фондового ринку України. Їх поведінковий характер має намір привабити західних інвесторів до нашого ринку, а також підтягнути українських оптимістичних інвесторів. Але факт є фактом, їм вдалось це зробити - індекс ПФТС зріс з 200 до 265 пунктів. Тому я рекомендував почекати з інвестиціями в українські акції принаймні три місяці, щоб з"явився хоча би візуальний тренд. Стосовно запитання про долю другого траншу. Я, по перше, не вірю, що він буде наданий у короткотривалій перспективі. По - друге, на курс долара він сильно не вплине. Це буде мати лише сигнальний вплив для інших потенційних інвесторів в Україну. Якщо увійде МВФ, то можуть увійти інші. У довготривалій перспективі це вплине на зниження курсу долара відносно гривні. Повного рефінансування українських банків не буде. Виберуть 5-7 банків поки що за невідомими критеріями. Чекаємо на новини.

changed: 09/04/2009 11:10, reply
pentsak@kmbs.com.ua 09/04/2009 11:19

Коментар для п. Коваля. Я думаю, що наближення Великодніх свят не вплине на курс долара. Падіння долара пов"язане з постановою Нацбанку про резервування банків у національній валюті під доларові кредити, приїздом МВФ у Україну і намаганням показати відсутність різниці у курсах Нацбанку, міжбанку і готівковому. Комерційні банки зараз грають на короткотермінову перспективу: завтра курс долара може зменшитись до 7,95 грн.
Я взагалі не розумію для чого зараз здавати долари і переглядати структуру золотовалютного портфеля. Згідно до моїх рекомендацій у портфелі була 20% частка у гривні на такий випадок. Ось її і треба використовувати для поточних витрат. Якщо Ви все тримали у доларі, то - це Ваші проблеми. Ризики потрібно хеджувати! Для цього й пишуться інвестиційні поради.

Add a comment




RedTram Ukraine